全宇今年可望重回兩位數成長;循環經濟漸有貢獻

生物複合肥成長強勁,法人預期,農業生技廠商全宇-KY(4148)去年以原功能貨幣馬幣計價的營收,將有兩位數成長,只是因台幣強勢拖累,台幣計價營收成長性遭壓縮。展望今年,法人看好公司在生物複合肥的技術平台與客戶通道,競爭優勢會逐步凸顯,加上循環經濟將開始有實質營收貢獻,在馬幣兌台幣有望走穩的前提下,今年營收成長將逾15%,每股稅後盈餘成長更勝營收。

全宇-KY是新南向政策的農業生技指標廠商,競爭優勢在於整合化肥與微生物複合的技術平台,且因一開始即鎖定經濟價值高的油棕樹,並在全球最大兩個栽種地的馬來西亞站穩地位,成為當地油棕樹生物化肥的指標供應商。法人看好因化肥造成土壤酸化問題,已漸被全球主要農業國重視,將帶動廣義生物肥料的增長,全宇在技術整合、品牌與客戶通路的優勢,將逐步被凸顯,拉大與同業差距。

全宇-KY去年前11月的營收,以台幣表達僅成長5.8%,主要是受到台幣對馬幣的升值衝擊,如果根據法人推估還原主要功能貨幣馬幣的營收,成長幅度應有15-20%,動能主要還是來自與競爭同業差距較大的生物複合肥,目前營收佔比已有約八成。

其中生物複合肥中,包括養分型的佔比約六成,屬較新的疫苗型概念的預防型則約兩成。法人認為,因油棕樹屬長天期且經濟價值高的作物,在公司產品對油棕樹特定如靈芝病等防疫效果,逐步被當地中大型油棕園與官方單位認可下,有助於推動更高階的預防型產品的業務。

全宇-KY也認為,油棕樹從頭到腳都可被利用的經濟價值,目前還未完全顯現,很多榨油廠僅就油棕的有限部分進行利用,在循環經濟成為顯學下,公司又有微生物的技術平台,已確定與馬國夥伴成立兩家合資公司,跨足油棕廢料轉生物肥應用的循環經濟領域,目前已與7家榨油廠簽約,今年可望有1-2家第一季可正式動工,下半年開始貢獻營收,其中一家是規模相對大的榨油廠,將作為未來新營運模式的重要試水溫。

至於另一個油棕樹的栽種大國印尼,公司目前先以進口的方式經營,營收佔比僅1%左右,但考量運費與關稅,全宇已確定將赴印尼設廠,下半年啟動,預計一年後完工,屆時銷往印尼的成長動能將轉強。

法人預期,雖因淡季因素,全宇-KY去年12月營收將較11月走降,但去年台幣計價的營收可望有個位數增幅,以季末加權流通在外股本計算,每股稅後盈餘將達5.5元以上,若以掛牌後的完全稀釋股本計算,也將有5元以上水準。今年只要馬幣相對回穩,雨季也不若去年上半年遞延,全年營收將有兩位數的成長,毛利率持平以上,獲利增幅更高於營收。(圖說:全宇-KY董事長彭士豪資料照片)

Source: MoneyDJ

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