全宇-KY(4148)三部曲擁抱農金,今年EPS拼新高、挑戰5.5元

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【財訊快報/何美如報導】全宇-KY(4148)高附加價值的生物肥料出貨成長推波,上半年獲利年增4成,EPS 2.9元創新高,全年亦將刷新紀錄上看5.5元。董事長彭士豪表示,公司循環經濟的技術平台已完成,將與油料廠客戶合作就近生產,成本降低有助客戶使用生物肥料意願,年底前可望敲定數家,未來2-3年將逐步發酵;而瞄準馬國3倍油棕栽種面積的印尼新廠,最快2019年下半年貢獻,將成中期業績成長新引擎。

以自有品牌「Real Strong大壯牌」,在全馬來西亞以及菲律賓、印尼等國家銷售的全宇,最大利基是掌握微生物、生物安定肥及量化技術,並獲得認同已打入當地政府關係企業及大型民營集團,主要產品應用在棕櫚樹,市場集中在馬來西亞、營收占比達9成。

透過自行研發及授權,全宇的微生物菌種庫已超過400多種,導入商業化比例僅約10%,未來發展空間仍大,而導入商業化的主力除一般常見,應用在氮磷鉀的固氮菌、溶磷菌、解鉀菌等肥料型微生物,防治型微生物則有可完全覆蓋病原菌,廣泛用在真菌類的木黴菌,可對抗各種細菌性病害的放線菌,及大馬油棕局授權、全宇量產商業化的抗棕櫚靈芝菌等,抗棕櫚靈芝菌產品銷售增溫亦驅動毛利率向上的重要關鍵。

彭士豪表示,油棕樹的果仁、果粕、果泥、果殼、空果串等,都可以做成燃料、生物碳、飼料或做為其他經濟利用,但目前下游榨油廠利用的部分僅有果實,且每顆果實平均15-25公斤,產出油的比例約25%,也就是,占了75%的纖維、殼、果粕、肉粕等多被當成廢料。目前公司已將油棕果實中的果肉做成肥料回銷,也進一步發展價值更高的生物肥料。

未來公司走向將環繞生物科技、綠色農業、環保、循環經濟及南向發展五大概念,而為強化客戶的黏著度,已定下營運發展三部曲,首先要先打入油棕產業供應鏈,成為肥料產品供應商,這是現階段營收主要來源,隨既有客戶滲透率提升,將帶動業績加溫。

第二部曲是從供應商變成技術合作伙伴,導入預防的概念,全宇循環經濟技術平台已經完成,將與客戶合作就近設立加工廠,客戶成本降低,採用的意願就會提高。第三部曲則是將廢棄物進一步轉化為工業用糖、氨基酸等,將以合作方式發展,進入利潤共享的新合作模式,更將驅動營運進入新一波成長。

全宇現已進入第二部曲,彭士豪說,預防性生物肥料已在銷售,也是今年毛利率提升的重要功臣,為擴大產品銷售量,就近將廢棄物轉化為載體,生產成本約可少30-40%,將有助覆蓋面積加大,會先鎖定有靈芝病等病害的地方,今年底前有機會與數家油棕廠簽約,明年開始執行,效益將在未來2-3年逐步發酵。

此外,印尼油棕樹面積約1500萬公頃,約是馬來西亞市場560萬公頃的3倍,看好該市場發展潛力,全宇已規劃在當地設廠,預計2018年動工,2019年投產,將為業績帶來另一波新成長動能。

受惠治療靈芝病的高單價複合肥料Gano EF出貨成長,全宇今年上半年毛利率增加3個百分點至35%,稅後淨利1.66億元,年增41.92%,EPS為2.9元創新高。法人看好Gano EF肥料的出貨量持續成長,全年營收將雙位數成長,EPS上看5.5元,明後年在第二部曲啟動及印尼新廠投產下,營運更將進一步奔向高峰。

Source: Money Link

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